中国证券分析师的雷人报告

　　根据我国《证券交易所上市公司信息披露指引》，所有的上市公司信息，在未经正式披露之前，禁止向外界透露。因此从理论上说，无论公司战略、市场份额、销售记录、开工比例、库存水平。证券分析师能够接触到的信息与普通股民能接触到的信息并无二致，所以如果想卖分析报告赚钱，必须得有“附加价值”。而这个附加价值，就是分析师的“分析”。

　　有人说，证券分析师是多面手，像侦探去调研上市公司，像哲学家去谈战略，像记者去写报告，像明星去路演，像服务员去服务，像销售去忽悠，像政客去拉票。这生动地描述了分析师疲于奔波评选、销售、服务的生活。不少分析师不堪重负，无暇沉下心来做研究。因此，分析报告注水也就在所难免了。

　　雷人报告频出

　　数十家券商每天要发布成百上千份研报，众多分析师想要在买方机构面前脱颖而出并不轻松，于是就涌现出了一大批不靠谱的雷人研报：国信证券研报配大禹等古传说人物图。配图分别引用了两个人物，即上古传说中的共工氏和尧舜禹时期的大禹。国信证券报告追古溯今，分析出善治国者必先治水、水利建设将步入“资源水利”时代，“十二五”期间水利建设将有更为丰富的内涵。渤海证券分析师在冠昊生物新股定价报告中，标题“专业补脑残，国产植入医械并蹄莲”引起投资者关注。

　　2011年，A股大跌，多数股票的股价腰斩。而当年24154份报告里仅有76份给出了“卖出”一类的建议。占比仅0.31%。“买入”和“卖出”之间的比例前所未有的失衡。即使有些分析师能发现一些上市公司的负面信息。也会采取一些巧妙手法规避，或者索性不发研究报告，即使事情到了瞒不住的地步，也会找出各种理由为其唱好，最差也就是给予一个中性评级。

　　负面观点会让分析师在行业里交不到朋友。一些分析师基本上扮演了啦啦队的角色，唯恐给他们所在机构添麻烦，唯恐疏远了他们研究的公司或是惹怒了自己的上司。

　　潜规则：为谁说话？

　　谁给你钱，你就要为谁说话、服务，从来如此。”深圳某基金经理表示。分析师不仅服务于基金，当券商、上市公司用利益来诱惑时，他也就变成了他们的分析师。北京某知名券商地产分析师一向自诩“独立性非常好”，2007年上半年，很多地产股基金持仓很重，但他坚决看空地产股。甚至下调了对整个行业的评级，赢得一片赞赏。

　　但当其所在的券商成为万科增发的主承销商时，他改变了观点。他公开表示万科的合理估值是40元。从长期来看万科未来的成长空间比较大，成长速度也比较快，随着公司的发展，公司的估值会相应地提高。可怜万科在40元以上只站了两天，而且没有一天是收在40元以上的。万科增发100亿给主承销商的承销费用在2亿到3亿元之间，在两三亿元面前。一切独立性都灰飞烟灭。

　　错误报告的买单者

　　有人说分析师提供的都是免费的报告，不应过于苛责，但当散户们按照中国神华目标价100元、中国平安目标价200元的报告操作时，机构们正在大举出货，中国的散户为这些免费的报告付出了太多血泪的代价。

　　熊市淘汰一切，从金钱、股民、股票、投资理念，也包括投资意见。只要你天天泡在市场，你就知道中国分析师除了极少数，几乎所有人对这一轮泡沫的破灭无所作为。

　　你可能认为。分析师和基金等机构投资者构成了上下游买卖关系。因此风险应该沿着这条线传导。但你完全错了。分析师言论的传播已经飞速地扩展，无孔不入。很多时候只有散户还在虔诚聆听，最后买单的还是散户。机构把散户是了，或者说机构借道分析师把散户耍了。

　　但踏入下半年，因蛇的特性为脱皮，随时会出现突如其来的重大转变。踏入8月份，出现金猴驾临，水金增强但严重缺火，令恒指走势急转直下；9月份土倦怠，金超标，水骤升恒指将继续跳水，并会出现全年低位。10月土狗月，土会再旺，使指数大幅反弹，惟于11月至12月会再度下挫，至2014年1月，才再有反弹。

　　如今，2013已逝，里昂预测是否准？

　　当然不准。

　　选自《新周刊》